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号外财经:修复行情关注“白马股”

时间:2018-11-08 09:30:09      作者:   编辑:号外财经     来源: 号外财经网     收藏


  《号外财经》

  文/李万钧

  目前市场普遍观点认为A股市场经过充分下跌之后,目前已经见到了“政策底”,整个市场的估值也处在底部(即“估值底”),可能还在寻找“市场底”,不过市场底往往是整个股市走出底部之后的一个长期过程。经济底还远未见到,目前经济下行压力还很大,市场普遍预期2019年上半年经济有望见底回升。

  总体来看,春节之前甚至到2019年上半年,A股可能处于修复行情,这与2018年1月底以来的大半年的下跌行情,似乎能够形成一个对应。

  《号外财经》注意到,对于政策底的判断,主要源自于10月31日政治局会议有关“促进资本市场长期健康发展”的指示,这被称为政策“王炸”,而在此前国务院副总理刘鹤和一行两会一把手齐喊话力挺股市。本轮股市下跌以来,从二季度开始,国家多个部门以及直接监管机构陆续进行政策调整,并且逐步明确了经济上和资本市场的“深化改革、扩大开放”,我们现在可以简单称之为“稳市场政策潮”,目前这股政策潮仍在继续。

  在A股估值方面,近几个月以来整个市场的估值已经进入了底部区域,多家券商机构早早的发布了多篇有关估值底的研究报告。市场继续下跌,但并不是否定这些机构的研究水平和判断,而是恰恰证明底部判断,而且这个底部在逐步下移。

  《号外财经》注意到,当前上证综指PE(TTM)11.5倍,这个数值接近历史最低点;中小板和创业板的PE(TTM)分别是19.5和28.2倍,处于历史最低点。由此判断,在估值上投资者已经不必继续悲观了。

  市场底不再讨论,以后再看。经济运行情况,目前并不乐观。近期公布的三季度经济数据,GDP及各分项数据出现下行,2018年GDP保持6.5%左右的增长问题不大,但2019年经济下行压力仍然很大。从A股上市公司的三季报总体情况看,收入平稳,但净利润明显减速,预计利润下滑趋势会持续到2019年上半年。

  《号外财经》认为,股市短期风险排除,长期搞活经济措施落地,这是孕育新一轮牛市的节奏。政治局会议明确提出资本市场健康发展,此后的民营企业座谈会则是最为务实的举措。从经济发展角度看,中国40年改革开放和快速发展之后,接下来依靠的是“创新”,创新活力哪里来,还是看企业。解决企业尤其是民营企业融资难有利于推动社会创新力,以“减税”为代表的新时代改革,减轻企业负担,增加居民收入,是藏富于民。

  在修复行情中,市场整体上行,白马股值得关注。白马股多是行业龙头,或所在行业前景广阔、公司业绩保持高增长。从机构选股角度看,白马股现金流充裕、长期保持丰厚利润,在行业地位、市场占有率、研究能力、品牌等方面均占据优势。从经济发展角度来看,白马股作为企业中的佼佼者一般也能获得更多的政策、资金等方面的支持,能够更多的获取资源发展。

  还有一个市场观点值得关注,反弹行情会有行业轮动规律,一般行业轮动中,每个行业踩上节奏后基本会维持几个交易日,这个过程中可以抓行业龙头。

  白马股的“最后一跌”可能已经出现。10月底,随着三季报密集披露,由于一些白马股业绩增长不及预期,投资者用脚投票,导致市场恐慌,贵州茅台跌停带动大消费及一众白马股暴跌,中国平安披露三季报同时推出千亿回购计划,带动市场大幅反弹。本周市场出现明显企稳震荡迹象。市场普遍认为,白马股剧烈下跌释放风险预示着指数见底。

  哪些股票是白马股呢?下面我们通过一些公开信息和大家探讨一下白马股,如前所述,可以从行业龙头、业绩增长强劲、财务指标好看等维度进行选择。相关个股不作推荐。

  先看看金融业多为白马股代表。其中,银行股、保险股保持丰厚的盈利水平,不管是经济下行、现金为王的时期,还是经济复苏、繁荣周期,手握大笔现金的银行和保险公司,都是令人艳羡的香饽饽。券商股的业绩与资本市场景气度直接相关,如三季报中券商股的业绩全面下滑,在市场交投活跃时券商股又转而盈利升水。同时,市场预期向好,券商股往往在股市反弹中打头阵,近期券商股出现的涨停潮就是股市晴雨表的体现。金融白马关注中农工建交五大行,以及平安银行、中信银行、招商银行等;保险股中中国人寿业绩下滑严重,可以关注中国平安、中国太保、新华人寿。

  大消费行业也多见白马股,不乏老百姓耳熟能详的企业。如白酒行业中的贵州茅台(600519)、五粮液(000858),家电行业中的格力电器(000651)、美的电器(000333),奶业龙头伊利股份(600887)等。

  医药医疗行业抗周期性强,白马股较为集中。如广东省连锁药店龙头大参林(603233),全国医药流通龙头九州通(600998),产品结构持续优化的大输液龙头科伦药业(002422),优质疫苗标的华兰生物(002007)、智飞生物(300122),高端医疗设备龙头迈瑞医疗(300760),保持高增长的保健品行业龙头汤臣倍健(300146),角膜塑形镜唯一上市标的、业绩持续高增长的欧普康视(300595),等。

  科技类、资源类等行业龙头值得关注。如钴业龙头、完成从上游钴矿到下游锂电全产业链布局的华友钴业(603799),成本、费用管控优势明显的优质蓝筹水泥龙头海螺水泥(600585),在IDC领域占据领先地位、向云计算轻资产转型的光环新网(300383),受益5G基站建设、内资PCB龙头深南电路(002916)。