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股价与业绩反向行:申万宏源最尴尬 股价跌幅近两成

时间:2018-07-12 11:06:56      作者:吕江涛    编辑:号外财经     来源:证券日报     收藏

  随着上市券商6月份财务数据披露完毕,2018年上市券商“中考成绩单”已经基本浮出水面。
 
  《证券日报》记者据上市券商各月月报统计(全部为母公司口径,月报未经审计,和半年报数据可能会有较大出入),27家有可比数据的上市券商今年上半年营收和净利润同比分别下滑10.3%和19.8%。净利润下滑幅度与券商指数今年上半年的整体跌幅(20.44%)基本一致。
 
  不过,也有2家券商净利润增幅与股价走势并不同步。今年上半年中信证券和申万宏源实现净利润同比增幅均超10%,但这2家券商今年上半年股价分别累计下跌8.45%、17.86%。
 
  超九成上市券商净利润同比下滑
 
  一直以来,券商的盈利能力与股市行情高度相关。而从今年上半年上市券商业绩来看,仍未摆脱“看天吃饭”的困境。由于股市的持续低迷,今年上半年上市券商整体业绩出现了较大的滑坡。
 
  截至昨日,32家上市券商2018年6月份财务数据已经全部发布完毕。据记者统计,剔除6月份上市且未披露今年上半年经营情况的南京证券(12.140, 1.10, 9.96%)外,其余31家券商上半年累计实现营业收入897.93亿元,实现净利润333.83亿元。从可比的27家上市券商来看,今年上半年营业收入同比下滑10.3%;净利润同比下滑19.8%。
 
  从营收来看,今年上半年有6家上市券商营收同比增长。其中,太平洋(2.340, 0.05, 2.18%)证券以30.81%的营收同比增幅排名第一,中信证券今年上半年的营收同比增幅为16.32%,排名次之。中信证券和太平洋证券也是今年上半年仅有的两家营收同比增幅超10%的券商。另外4家营收同比正增长的券商分别是东方证券(8.430, 0.16, 1.93%)、申万宏源、西南证券(3.780, 0.08, 2.16%)和国泰君安(14.450, 0.30, 2.12%)。
 
  今年上半年,营收下滑前三的券商分别是国海证券(3.460, 0.05, 1.47%)、方正证券(6.650, 0.13, 1.99%)和山西证券(6.660, 0.15, 2.30%)。
 
  从净利润来看,2018年上半年,仅有2家券商净利润同比增加,占比仅为7.4%。而2017年同期有21.7%的券商净利同比上涨。其中,中信证券以19.76%的净利润增长率排在首位,另一家净利润同比上涨的券商为申万宏源,同比增长12.04%。
 
  今年上半年净利润同比下降幅度前三的券商分别是国海证券、方正证券和东吴证券(6.530, 0.09, 1.40%)。
 
  而从净利润排名来看,中信证券仍居榜首,今年上半年实现净利润32.88亿元,华泰证券(14.510, 0.35, 2.47%)排名第二,净利润为30.13亿元,国泰君安以30.07亿元的净利润排名第三。海通证券(9.210, 0.12, 1.32%)和广发证券(13.200, 0.15, 1.15%)则分列第四位和第五位。
 
  除次新股外券商股均下跌
 
  今年上半年,除了上市券商经营状况惨淡之外,其股价表现也不尽如人意。东方财富(13.010, 0.37, 2.93%)Choice数据显示,剔除年内上市的3家券商(南京证券、中信建投(9.750, 0.41, 4.39%)和华西证券(9.710, 0.30, 3.19%)),其余29家券商今年上半年股价都是下跌的,累计跌幅超20%的券商有20家,占比69%。
 
  其中,浙商证券(7.620, 0.20, 2.70%)今年上半年累计跌幅为49.46%。财通证券(10.660, 0.29, 2.80%)、西部证券(7.550, 0.28, 3.85%)、太平洋证券、东方证券、国元证券(7.040, 0.10, 1.44%)、长江证券(5.290, 0.08, 1.54%)和第一创业(6.210, 0.11, 1.80%)今年上半年的累计跌幅分别为38.63%、38.37%、35.18%、34.13%、32.73%、31%和30.92%。
 
  随着股价的不断走低,券商股的估值也明显走低。其中市盈率在10倍到30倍之间的券商有20家。此外,“破净”股也明显增多。截至今年上半年末,32家A上市券商中,有4家公司的股价低于其每股净资产。其他绝大多数上市券商的市净率也都在2倍以下。
 
  值得注意的是,今年上半年仅有的两家营收和净利润同比双增长的上市券商,中信证券和申万宏源,其股价分别累计下跌8.45%和17.86%。与年初相比,其估值优势更加明显。
 
  招商证券(13.100, 0.32, 2.50%)认为,随着牌照红利的消失,行业竞争加剧,外部倒逼开放加速以及监管引导,证券行业本身正在发生深刻转型。中长期看,商业模式的升级将提升证券行业整体盈利能力以及业绩的稳定性,龙头券商将依托领先同业的销售和定价能力占据制高点,走出差异化竞争路线,抢占细分业务龙头,提升市场份额。