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两年股权之争终落幕!许老板、姚老板、王老板谁是赢家?

时间:2017-06-13 16:18:34      作者:   编辑:号外财经     来源:东方财富网     收藏


长达两年的万科A股权之争终于落下帷幕,在这场旷日持久的股权争夺战中,恒大许老板、宝能姚老板、以及万科的王老板究竟谁是赢家呢?

6月9日,万科A公告称,恒大下属企业将所持有的1,553,210,974股万科A股股份以协议转让的方式全部转让给地铁集团,约占公司总股本的14.07%,转让价格为人民币18.80元/股。

从最新持股比例看,在恒大集团转让退出后,深铁集团持有公司29.38%股权,成公司第一大股东,超过宝能系持有的25.40%股权;第三大股东安邦持有6.73%。

这也意味着长达两年的万科股权之争终于尘埃落定。

深地铁单日浮盈近40亿

王石只赢了面子

在“谁的万科”这一最大悬念尘埃落定之后,周一(6月12日)万科A复牌,盘中一度大涨近8%,收盘上涨3.98%,报收21.70元/股。

东方证券研究所表示,深地铁集团此前以22.00 元/股价格从华润受让万科15.31%股权,此次股权转让价格为18.80 元/股,深铁集团的平均持股成本为20.47 元/股。

因此以6月12日万科A收盘价21.70元/股计算,深地铁账面浮盈比例逾6%,合计浮盈金额为39.89亿元。

分析认为,深圳地铁入主万科后,将可以和深圳地铁合作强强联合,万科将获取深圳核心区域资源,践行“轨道+物业”合作开发模式,在目前地王频出的背景下成本优势凸显,有望保持目前较高的利润率水平。

随着万科正式进入“深铁时代”,此前在股权之争中倍受关注的万科高层人事安排,又重新成为市场焦点。

目前万科董事会还未进行换届选举,处于“超期服役”阶段,一个重要原因或是在“等待”深铁。

根据万科公司章程,公司非独立董事候选人名单由上届董事会或连续180个交易日单独或合计持有公司发行在外有表决权股份总数3%以上的股东提出。由于深铁今年1月才接手万科15.31%股权,由此来看,至7月份,其才有提名董事的资格。

易居中国分析师薛建雄表示,“王石和郁亮若之后不能配合好深铁的战略,也不排除换贤的可能。”

薛建雄分析称,“万科的未来应该是由深铁来左右,从这一角度来看,王石这次也只是赢了面子。不过,从王石近期的高调动作来看,他还想掌控万科的未来命运,包括郁亮也是如此,关键要看他们能否与深铁的战略意图保持一致。”

易居中国地产研究总监严跃进认为,对于万科来说,在吸取公司股权治理分散的教训后,后续在引入战略投资者,包括海外投资者时,从产业地产或者商业地产领域来说,以企业的名义进入万科股权结构可能是大趋势。

他进一步指出,不排除万科事业合伙人制度进一步推高,此举有利于管理层对公司进行激励和巩固。

割肉巨亏70亿?

恒大许老板其实赚大了!

而市场另一关注焦点则集中在“割肉退出”的恒大,根据计算,恒大此次出售股价约为每股18.8元,较万科停牌前的收盘价20.87元折价9.92%。而恒大买入万科股票还不到一年,其平均成本约为每股23.35元,总耗资达362.73亿元。也就是说,此次恒大是以巨亏70.73亿元离场的。

恒大自己也承认,此次转让预计将产生70.7亿元的亏损,但系战略发展需要,计划将出售事项所得款项主要用作偿还集团债务。

但精明的许老板怎么会做亏本生意?有专业人士表示,对中国恒大而言,退出万科是“弃车保帅”之举,而“帅”就是深深房。

此前,中国恒大旗下恒大地产意欲借壳国资房企深深房,实现A股上市。而深圳地方政府最初同意将深深房这一“干净的壳”给予中国恒大,“交换条件”就是中国恒大退出万科股权之争,将所持万科股份转予深铁。

薛建雄表示,“恒大本次做了一笔表面上亏本的买卖。70多亿的亏损,与恒大上千亿的市值相比,微不足道。”

薛建雄分析称,考虑到恒大与深圳国资委的多个合作,比如恒大董事长许家印希望借壳深深房让恒大地产在A股上市,这样看来,这笔买卖还是赚了。“更何况,万科目前股价也仅有20元出头,如果上述股份通过二级市场直接套现,很可能还卖不出理想的价格。”

那么这多个合作具体是指什么?知名财经评论人士叶檀表示,首先是恒大借壳深深房回归A股如箭在弦,深深房是深圳国资上市房企中仅剩的5朵金花之一,深投控直接持有深深房A63.55%股权,该部分对应的市值约为67.36亿元。

然后是永续债大规模赎回。6月2日,恒大完成了引入700亿元战略投资的重大任务,深圳国资、地方国企山东高速、上下游企业广田股份、宝鹰股份等重要合作单位参与,换取恒大地产经扩大股权合计约26.21%,经过两轮融资,资金全部到账,公司净资产大幅增厚。

6月5日,恒大公告公司赎回永续债805.6亿,完成71.3%永续债的赎回,并计划在6月30日前赎回剩余288亿永续债。

还有好事呢。恒大在深圳已经储备了21个旧改项目,预计销售金额达到惊人的4025亿。在恒大与深铁进行此次交易的数日前,6月1日,深圳市国资委旗下深圳投资控股有限公司挂牌出让5个项目,恒大地产集团即以54.25亿元人民币获得了其中四个。

深铁集团在官网表态,称“将继续支持恒大集团在轨道交通及城市建设等方面的业务发展”,如果恒大的项目所在地有便捷的轨道交通,那实在是一本万利的生意。

而受一系列利好影响,恒大股价今年大涨,涨幅已近250%。许家印今年以来财富身家激增近1000亿元,超越网易丁磊,直追新贵王卫,跻身于内地前五大富豪之列。

流动性压力大

宝能姚老板或求接盘

既然深地铁已成为大当家,退居“二当家”的宝能系,之后的角色定位是什么呢?薛建雄表示,宝能之后的“角色”可能是战略投资者,或将等待合适时机逐步退出。深铁是有更高层来授意掌控万科,对万科应该会有新的更高层次的安排。

在严跃进看来,宝能后续可能处于定性阶段,但目前来看,最近股权应该不会变动,但之后不排除将寻求其他接盘者。

宝能的确是有减持动力的,宝能手中将近25%的万科股权即将解禁,由于其中很大一部分是借钱买的,利息压力挺大。

首先是当前弱势环境下,除非万科A股价大幅飙升,否则未来宝能的资管计划有可能重新面临平仓风险。

根据万科2016年7月7日公布的详式权益变动报告书,在2015年12月9日至2016年7月6日期间,钜盛华通过资管计划取得万科5.48亿股股份所支付的资金总额为111.18亿元,据此计算,钜盛华通过这批资管计划在此期间获得万科股份的平均价格为20.26元。

而由于这些资管计划均以份额净值0.8元作为平仓线,5月9日万科A触及18.32元的年内最低价,这意味着,当时万科A股价已逼近或跌穿其部分资管计划的平仓线。幸好不久之后,万科A股价重回20上方,宝能系资管计划警报才得以暂时解除。

另一个考虑的因素是,宝能集团的流动性问题一直备受关注。严跃进认为,宝能不断质押股权,有很大的流动性压力,接下来很可能会有转让手中股权的这么一个决定。根据6月万科公告内容,宝能旗下钜盛华集团已将所持全部万科股权用以质押融资,共计9.26亿股,占公司股份总比8.36%。